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20/04/2007

Nous pensons que les tendances à long terme d'évolution des taux résultent essentiellement de l'environnement macro-économique. A court terme, les marchés obligataires peuvent être confrontés à des périodes de forte volatilité résultant de facteurs non fondamentaux (par exemple, les flux d'investissement).

Nous exploitons ces inefficiences de court terme en analysant l'impact des flux sur la valeur relative des marchés obligataires comparativement aux autres classes d'actifs.

Nous estimons que le marché obligataire européen recèle de nombreuses opportunités. Celles-ci résultent notamment de la présence sur le marché d'intervenants dont les logiques d'investissement (prise de risque, horizons d'investissement) sont très différentes.

Notre processus d'investissement est fondé sur une approche «top-down» en termes de duration, courbe des taux et d'allocation crédit conjuguéeà une sélection «bottom-up» en termes d'émetteurs. Nous analysons de façon détaillée les flux de capitaux et le consensus de place afin de détecter les inefficiences de marché. Notre objectif est d'établir l'évolution des taux d'intérêt et d'évaluer les signatures de crédit par catégorie de notation et segment de maturité à un horizon de 3 mois, dans le cadre des prévisions de marché à 1 an de notre équipe Recherche et Stratégie.

Notre équipe Obligations Européennes, dédiée à la gestion des obligations de qualité (Investment Grade) est composée de 10 gérants, ayant en moyenne une expérience de 17 ans, qui sont spécialisés par type d’instrument, par catégorie d’indices de référence et par zone géographique. Ils s’appuient sur l’expertise de 7 spécialistes de l'analyse crédit «Investment Grade» et de l'analyse quantitative afin de détecter en permanence de nouvelles sources de valeur ajoutée tout en assurant la cohérence des politiques de gestion et le contrôle du risque des fonds et mandats dont ils ont la responsabilité.